Nel ASA

Stand: 10.02.2026 - nächste Termine: 04.03.2026 Jahresabschluß 2025

Fundamental Analyse:

Nel ASA (OB:NEL) notiert aktuell bei kr2,21 – das liegt nur knapp unter dem ermittelten fairen Wert von kr2,33 und bietet laut Fair-Value-Modell ein Upside von lediglich 5,5 %. Analysten trauen der Aktie kurzfristig sogar ein durchschnittliches Kursziel von kr2,21 (mit Spanne von kr1,20 bis kr4,20) zu, sehen aber für die nächsten Jahre erhebliche operative Herausforderungen.

🚦 Kursniveau: Kaum Luft nach oben

Der derzeitige Kurs von kr2,21 liegt praktisch auf Höhe des Fair Value (kr2,33 / +5,5 %), was auf ein knapp bewertetes Risiko-Chance-Verhältnis hindeutet. Die Analysten-Kursziele schwanken stark (kr1,20 bis kr4,20), das mittlere Ziel entspricht exakt dem aktuellen Kurs. Für Anleger bedeutet das: Der Markt erwartet kurzfristig keine großen Sprünge.

📉 Fundament: Wachstumsraten brechen ein

• Umsatzwachstum (5 Jahre): Im Schnitt solide 21,8 % pro Jahr, Tendenz aber klar sinkend (2023 noch +47,5 %, 2024 nur noch +3,0 %, Prognose 2025: -29,0 %!)
• Operative Marge (5 Jahre): Durchschnittlich -60,9 % – also massiv negativ, auch 2024 noch -28,0 %
• Eigenkapitalrendite (ROE, 5 Jahre): Ø -8,7 % (2024: -4,6 %)
• Branchenschnitt (Maschinenbau): Deutlich besser! Tomra (OB:TOM) etwa mit +11,7 % Marge und +15,5 % ROE; Endúr (OB:ENDUR) sogar mit +2,1 % Marge

Fazit: Nel bleibt weit unter Branchendurchschnitt – sowohl bei Profitabilität als auch Rendite.

📊 5-Jahres-Entwicklung im Überblick

                                             Branchenvergleich: Nel hinkt deutlich hinterher.

📈 Entwicklung Umsatz, Gewinn und Dividenden (Grafiken)

Umsatzanstieg mit Bremsspuren: 2020–2023 starkes Wachstum, 2024 Stagnation, ab 2026 Prognose deutlich steigend.
Operative Marge bleibt tiefrot: Dank leichter Verbesserung eine (nachhaltige) Trendwende Richtung schwarzer Null in Sicht.
Dividenden: Nel hat in den letzten 5 Jahren und laut Prognose bis 2027 keine Dividende gezahlt.

🔎 Bewertung & 5-Jahres-Ausblick

Positiv: Nel ist schuldenarm, hat gute Liquidität und einen hohen Cashbestand.
Negativ: Die Prognosen sind düster: 2025 wird ein starker Umsatz- und Ergebnisrückgang erwartet (EPS-Prognose: kr-0,29). Die Profitabilität bleibt klar negativ, Analysten rechnen mittelfristig  wieder mit Umsatz- und Gewinnsteigerungen.

Markttrend: Das Wachstum des Wasserstoff-Marktes bietet grundsätzlich Chancen, aber Nel gelingt es derzeit nicht, daraus dauerhaft Profit zu schlagen. Die Aktie hat in den letzten 12 Monaten -7 % verloren und notiert weit unter dem 5-Jahres-Hoch.

🏁 Fazit: Turnaround bleibt Pflicht

Nel ASA ist aktuell noch ein Sanierungsfall in einer spannenden Branche – Bewertungsaufschlag gibt es aber erst, wenn nachhaltige Gewinne sichtbar werden. Das aktuelle Kursniveau spiegelt diese Unsicherheit wider.

Berechnung innerer Wert:
Basierend auf einem optimistischen Turnaround-Szenario ergibt sich folgendes Bild:
• Sticker Price (Innerer Wert): 0,81 €
• Margin of Safety (MOS - 50 %): 0,41 €
• Aktueller Kurs (Feb. 2026): ~ 0,19 €

Analyse: Gemessen an der MOS-Logik erscheint die Aktie auf den ersten Blick massiv unterbewertet (Kurs 0,19 € vs. Wert 0,81 €). Aber: Da der aktuelle Gewinn negativ ist, ist das Risiko eines Totalausfalls oder weiterer Kapitalerhöhungen (Verwässerung) extrem hoch.

Nel ASA erfüllt derzeit keines der „Big Five“-Kriterien (stabiler ROIC, EPS, Eigenkapital, Cashflow und Umsatz über 10 Jahre). Es handelt sich um eine hochspekulative Wette auf den Wasserstoffmarkt.

Nel ASA verfügt über eine Reihe von Wettbewerbsvorteilen, die das Unternehmen zu einem der wichtigsten Player im Wasserstoffsektor machen.

Hier sind die spezifischen Stärken von Nel ASA:

1. Technologische Wettbewerbsvorteile
Nel ist eines der wenigen Unternehmen, das beide führenden Elektrolyse-Technologien im industriellen Maßstab anbietet:
• Alkalische Elektrolyse (AEL): Nel ist Weltmarktführer bei atmosphärischen und druckbasierten alkalischen Elektrolyseuren. Diese Technik gilt als robust und langlebig. Ende 2025 wurde die Entscheidung zur Industrialisierung der „Next Generation Pressurized Alkaline“-Plattform getroffen, die eine marktführende Systemeffizienz aufweist.
• PEM-Elektrolyse (Proton Exchange Membrane): Durch die Übernahme von Proton OnSite (USA) hat Nel tiefes Know-how in der PEM-Technologie, die besonders gut mit schwankenden erneuerbaren Energien (Wind/Solar) harmoniert.
• Tankstellen-Technologie: Nel hält Patente für Hochleistungs-Wasserstofftankstellen (H2Station™), die besonders für den Schwerlastverkehr (Lkw/Busse) optimiert sind.

2. Besondere Patente und geistiges Eigentum (IP)

Nel schützt seine Technologie aktiv. Zu den wichtigsten Bereichen gehören:
• Zelldesign und Rahmenkonzepte: Patente auf spezielle Elektrolyseur-Rahmen (z. B. US9556529B2), die eine höhere Druckstabilität und Effizienz ermöglichen.
• Betankungsprozesse: Aktuelle Patente (aus 2024/2025) für großskalige Tankstellen mit mehreren Durchflusswegen, die das gleichzeitige Betanken mehrerer Fahrzeuge beschleunigen.
• Lizenzgeschäft: Ein starker Beweis für den Wert ihrer Technologie ist das Abkommen mit Reliance Industries (Indien) aus dem Jahr 2024, bei dem Nel seine Technologie zur lokalen Fertigung lizenziert hat.

3. Standort- und Erfahrungsvorteile

• Herøya, Norwegen: Hier betreibt Nel die weltweit erste vollautomatisierte Fabrik für alkalische Elektrolyseure. Die Automatisierung ist der entscheidende Hebel, um die Kosten (CapEx) massiv zu senken und „grünen“ Wasserstoff gegenüber fossilem Wasserstoff wettbewerbsfähig zu machen.
• Historie: Nel blickt auf eine Erfahrung zurück, die bis ins Jahr 1927 (Norsk Hydro) reicht. Diese jahrzehntelangen Betriebsdaten sind ein unschätzbarer Vorteil bei der Optimierung der Lebensdauer von Anlagen – ein Punkt, den junge Startups erst mühsam lernen müssen.
Zusammenfassend: Nel hat einen technologischen Vorsprung und einen Skalenvorteil, aber noch keinen finanziellen Schutzwall. Es ist eine Wette darauf, dass ihre Kostenführerschaft die Konkurrenz aus China und den USA langfristig verdrängt.

Technische Analyse:

Die Nel ASA Aktie ($NEL$) befindet sich im Februar 2026 weiterhin in einer technisch extrem herausfordernden Lage. Während Tech-Riesen wie Apple oder Alphabet neue Höhen erklimmen, kämpft Nel mit dem „Gravity-Effekt“ der Wasserstoff-Branche.
Hier ist die detaillierte Chartanalyse basierend auf dem aktuellen Kursniveau von ca. 0,188 €.

1. Gleitende Durchschnitte: Der „Bärendruck“

Die Aktie notiert aktuell unter fast allen relevanten Durchschnittslinien, was technisch als massiv negativ gewertet wird.
• GD 20 (kurzfristig): ~0,196 € – Die Aktie kämpft damit, diesen Trend überhaupt erst zu durchbrechen. Aktuell fungiert er als „Deckel“.
• GD 50 (mittelfristig): ~0,212 € – Ein Durchbruch hierüber wäre das erste Zeichen einer echten Entspannung.
• GD 100: ~0,245 € – Hier liegt das mittelfristige Kursziel einer technischen Gegenreaktion.
• GD 200 (langfristig): ~0,318 € – Dieser Durchschnitt fällt steil ab. Solange Nel darunter notiert, befinden wir uns in einem intakten, langfristigen Abwärtstrend.

2. Oszillatoren: RSI & Williams %R

Diese Indikatoren zeigen uns, ob die Aktie bereits „ausgeblutet“ ist oder ob noch mehr Abwärtspotenzial besteht.
• RSI (14 Tage): ~38 – Der RSI nähert sich der überverkauften Zone (< 30). Es herrscht Pessimismus, aber es ist noch keine extreme Panik erkennbar, die oft für einen schnellen „V-Rebound“ nötig wäre.
• Williams %R: ~ -85 – Dieser Wert zeigt an, dass die Aktie im Vergleich zum Preisband der letzten Wochen im unteren Bereich notiert. Sie gilt als kurzfristig überverkauft, was technisch Raum für eine kleine Entlastungsrallye bietet.

3. Volumen & Marktstimmung

Das Volumen ist in den letzten Wochen gesunken. Das bedeutet: Die Verkäufer werden müde, aber es fehlen schlichtweg die Käufer, die bereit sind, bei 0,19 € groß einzusteigen. Ohne News zu neuen Großaufträgen bleibt das Volumen dünn.

4. Unterstützungs- und Widerstandszonen (in €)

5. Prognose & Fazit

Kurzfristig (Wochen):
Es ist eine Seitwärts-Abwärts-Bewegung zwischen 0,16 € und 0,22 € zu erwarten. Die Indikatoren (RSI/Williams) deuten zwar auf eine technische Überpufferung hin, aber ohne fundamentalen Katalysator (neue Verträge) bleibt der „Sog nach unten“ dominant.

Mittelfristig (Monate):
Die Aktie ist ein „Falling Knife“. Trader sollten erst zugreifen, wenn ein stabiler Boden bei 0,16 € gefunden wird und der RSI wieder über die 50er-Marke steigt. Dieser könnte sich aktuell in Ausprägung befinden.

Witz am Rande: Nel ASA verhält sich aktuell wie ein Wasserstoff-Ballon, bei dem jemand vergessen hat, die Leine loszulassen – nur dass die Leine nach unten zieht.